¿Cuánto tiempo puede mantenerse expansiva la política fiscal con yields al alza?

Resumen detallado

Investing.com - El giro de Europa hacia una política fiscal más expansiva podría enfrentarse a restricciones crecientes derivadas del aumento de los rendimientos de la deuda…

Investing.com - El giro de Europa hacia una política fiscal más expansiva podría enfrentarse a restricciones crecientes derivadas del aumento de los rendimientos de la deuda pública, aunque se espera que el gasto público continúe apoyando el crecimiento económico hasta 2027, según una nota de investigación de Citi.

Citi espera que la zona euro registre un impulso fiscal positivo equivalente a aproximadamente 0,4 puntos porcentuales del PIB en 2026, calculado a partir de las variaciones en el saldo presupuestario primario ajustado por el ciclo económico.

Esta estimación se alinea en términos generales con los proyectos de presupuesto nacionales, aunque Citi anticipa una expansión fiscal menor en Alemania y un impulso contractivo más reducido en Francia de lo que dichos planes sugieren.

El estímulo previsto es relativamente significativo fuera de períodos de recesión económica, especialmente dado que la zona euro ya afronta un déficit presupuestario primario subyacente.

Las subvenciones del programa de recuperación de la Unión Europea NextGenerationEU ofrecen un apoyo adicional más allá de las cantidades reflejadas en los cálculos del déficit público.

Citi espera que la política fiscal se mantenga expansiva en 2027, aunque el impulso debería reducirse y distribuirse de forma más amplia entre las economías europeas.

El banco prevé que la demanda interna se convierta en un motor más importante del crecimiento europeo, a medida que las tensiones geopolíticas, la competencia industrial y las recurrentes disrupciones en el suministro debilitan el modelo tradicional basado en las exportaciones.

Un mayor gasto en defensa y autonomía económica podría compensar en parte esas presiones.

Sin embargo, Citi ha revisado al alza sus previsiones para los tipos de la política monetaria y los rendimientos de la deuda pública europea desde abril, lo que aumenta las preocupaciones sobre los costes del servicio de la deuda a medida que los gobiernos refinancian sus obligaciones existentes.

Inicio del artículo, extracto de Yahoo Finanzas. Para leer el resto, abra el artículo en el sitio del medio.