La riforma della Bce secondo de Cos: i tre fattori chiave per la gestione delle crisi

Résumé détaillé

Ridurre l’impatto del debito pubblico, regolamentare la finanza ombra e gestire la transizione verso l’euro digitale: gli assi portanti dell’analisi di Pablo Hernández de Cos sulla gestione delle crisi sistemiche

Leggendo la lectio che Pablo Hernández de Cos ha tenuto a Vienna il 5 ottobre, quando già circolava la notizia della sua candidatura alla presidenza di Bce dopo la rinuncia di Christine Lagarde, ho ricordato una frase pronunciata nel 1932 da Franklin Delano Roosevelt mentre ancora imperversava la Grande Crisi, ma già si discuteva dei cambiamenti profondi che egli intendeva introdurre da presidente degli Usa: «Il Paese ha bisogno di una sperimentazione audace e persistente. È un principio di buon senso prendere un metodo e provarlo; se fallisce, ammettetelo francamente e provatene un altro. Ma, soprattutto, provate qualcosa».

L’analisi di de Cos sul ruolo delle banche centrali nelle crisi finanziarie, che ha tutti i crismi di un discorso d’insediamento in caso di nomina a presidente Bce, mi ha rallegrato e rasserenato. Rallegrato perché è ciò che vado ripetendo da anni per affrontare i mutamenti indotti da una frettolosa accettazione delle tecnologie informatiche. E rasserenato perché le discussioni sulla politica monetaria si svolgono ancora secondo schemi teorici e istituzionali tradizionali, invece di calarle, come disse Roosevelt, in una «sperimentazione audace e persistente», che tuttora manca.

L’analisi dell’illustre banchiere, oggi direttore generale della Bri di Basilea, che si può considerare la Banca centrale delle banche centrali, parte dalla costatazione che negli ultimi due decenni «le banche centrali svolgono un ruolo unico e critico nella gestione delle crisi finanziarie», sono cioè trascinate oltre il loro mandato istituzionale per il cui esercizio godono dell’indipendenza, perché la stabilità monetaria che avrebbero dovuto garantire non si può raggiungere senza la stabilità finanziaria.

Egli individua le origini del problema (i) nell’elevato debito pubblico, (ii) nella diffusione globale delle istituzioni finanziarie non bancarie e (iii) nell’innovazione digitale; e individua la soluzione (a) in una migliore disciplina fiscale, che deve «costruire…

De…

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