Dirham digital : Bank Al-Maghrib avance ses pions avec prudence

Résumé détaillé

Non rémunéré, plafonné et distribué par les banques : tel est le profil esquissé pour un éventuel dirham digital de détail dans un document...

Un nouveau document de travail de Bank Al-Maghrib explore l’émission d’une monnaie digitale de banque centrale (MDBC) au Maroc. Rédigé par les économistes Chaymae Chaoui, Kamal Lahlou et Mohammed Mikou, il précise que les opinions exprimées n’engagent pas nécessairement l’institution. Le texte s’intéresse surtout à la MDBC de détail, destinée aux ménages et aux entreprises, et non à la version de gros réservée aux règlements interbancaires.

Le point de départ est l’attachement des Marocains aux espèces. La circulation fiduciaire est passée de 70 milliards de dirhams en 2001 à plus de 500 milliards en 2025. En parallèle, seuls 62% des particuliers résidents détenaient un compte bancaire en 2025, avec un retard marqué chez les femmes, tandis que les 15-24 ans ne représentent qu’environ 10% des titulaires. L’économie informelle pèse pour sa part près de 30% du PIB en valeur ajoutée et 75% de l’emploi. Selon l’enquête du HCP de 2023, les unités de production informelles dépassent désormais les deux millions, contre 1,7 million en 2014, et seuls 2% de leurs chefs disposent d’un compte dédié à l’activité.

Pour limiter les risques de désintermédiation bancaire, le dirham digital serait au départ non rémunéré et soumis à des plafonds de détention et de transaction. Les simulations macro-financières conduites avec le FMI et la Banque mondiale vont dans ce sens. Une MDBC utilisée principalement comme moyen de paiement et se substituant progressivement au cash aurait des effets limités sur le secteur bancaire. À l’inverse, une monnaie qui concurrencerait directement les dépôts alourdirait le coût de financement des banques, réduirait leur rentabilité et pourrait altérer la transmission de la politique monétaire.

Sur le plan opérationnel, la preuve de concept a testé l’émission, la distribution, la détention via des portefeuilles numériques, les paiements de personne à personne et l’interopérabilité avec les infrastructures existantes.

Le document tire aussi les leçons des…

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