¿Cómo podría Japón sacudir los mercados mundiales?

Résumé détaillé

Puntos clave Las actas de octubre del Banco de Japón apuntan a una posible subida de tipos en diciembre. Una intervención para fortalecer el yen podría presionar al alza los rendimientos de los bonos de EE. UU. si Japón vende parte de sus posiciones. Una apreciación rápida del yen podría forzar el cierre de operaciones de carry trade y provocar ventas de activos en otros mercados.

El Banco de Japón afronta una decisión que puede repercutir en las bolsas y en la deuda de Estados Unidos. Las actas de su reunión de octubre apuntan a una posible subida de tipos en diciembre. La inflación subyacente alcanzó el 2,1% interanual en septiembre, por encima del objetivo del 2%, y la medida que excluye alimentos y energía se situó en el 2,4%, según recoge InvestingLive.

Un yen débil encarece las importaciones, especialmente en una economía que depende del exterior para abastecerse de energía. El repunte del petróleo añade presión sobre los precios. Una subida de tipos podría contener la inflación y apoyar al yen, aunque también encarecería el crédito y elevaría gradualmente el coste de refinanciar una deuda pública bruta superior al 200% del PIB.

Las autoridades japonesas pueden intervenir en el mercado de divisas vendiendo dólares y comprando yenes. Una operación de suficiente tamaño podría provocar una caída del USD/JPY. Si Japón vendiera bonos del Tesoro estadounidense para obtener parte de los dólares, esa venta podría elevar sus rendimientos y presionar las valoraciones de la renta variable. El efecto dependería del volumen de la operación y de la capacidad del mercado para absorberla.

El carry trade consiste en endeudarse en yenes a un coste bajo e invertir en activos que ofrecen mayor rentabilidad. Si el Banco de Japón sube los tipos o la Reserva Federal los baja, el diferencial puede estrecharse y reducir el atractivo de la estrategia. Una apreciación rápida del yen añade presión porque aumenta el coste de devolver la deuda medido en la moneda de los activos comprados.

Si muchos inversores necesitan cerrar esas posiciones a la vez, pueden verse obligados a vender activos extranjeros y comprar yenes para devolver los préstamos. Esas compras pueden reforzar la subida de la moneda y acelerar el ajuste. Ese es el mecanismo por el que una decisión en Tokio podría provocar ventas en mercados alejados de Japón, como ocurrió durante la liquidación de 2024.

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