Capula, cuarto mayor 'hedge fund' de Europa, se lanza a arbitrar la fusión de Cirsa

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Así es la operativa para aprovechar los 0,4 euros con que la empresa española cotiza por debajo de la oferta de Lottomatica. Leer

Así es la operativa para aprovechar los 0,5 euros con que la empresa española cotiza por debajo de la oferta de Lottomatica.

Los fondos cazaopas han emergido en el proceso de integración de Cirsa y Lottomatica, ante la posibilidad de exprimir la prima que existe entre el valor de la ecuación de canje accionarial planteada en la operación y la cotización actual de ambos grupos europeos de juego

Capula Investment Management, considerado el cuarto mayor hedge fund de Europa con unos 30.000 millones de euros en activos bajo gestión, ha notificado a la CNMV la adquisición de algo más del 1% de Cirsa, porcentaje del capital valorado en unos 30 millones de euros. En paralelo, esa firma ha declarado la venta a corto del 0,5% de Lottomatica, con un valor de unos 35 millones de euros.

La venta a corto o short selling consiste en tomar prestadas acciones de una cotizada -en este caso Lottomatica- para venderlas de inmediato en el mercado, con el objetivo de recomprarlas a menor precio cuando haya que devolverlas a su propietario original. El beneficio resulta de los ingresos obtenidos en la venta, menos el coste de la recompra.

En el caso de la fusión, Capula cuenta con la aparente ventaja de saber que el valor de Cirsa debe subir más que el de Lottomatica (o caer menos), si la transacción es completada.

Según lo acordado, Lottomatica entregará 0,668 acciones propias de nueva emisión por cada título de Cirsa. Además, los accionistas de esta compañía catalana recibirán un dividendo de 1,65 euros por título. A los precios actuales del mercado, esto implica el pago de 20,78 euros por acción de la empresa española, con una prima cercana a los 0,5 euros sobre la cotización que marca hoy de 20,30 euros.

Para multiplicar esa potencial ganancia, fondos como Capula -además de tomar posiciones en las dos empresas implicadas- suelen apalancar la inversión, financiando la mayor parte del coste de la operativa con deuda.

La fusión parece encarrilada, al ser apoyada por Blackstone, que controla…

Ca…

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