Btp, verdetto di S&P sull’Italia il 13 novembre: promozione in serie A o doccia fredda? Cosa cambia per gli investitori

Detailed summary

S&P Global Ratings il 13 novembre è chiamata a rivedere il suo giudizio BBB+ con un outlook positivo su Roma. Le chance di una promozione ad A e gli effetti su Btp, spread e mercati finanziari

Lo spread Btp/Bund ha chiuso la seduta del 12 novembre in aumento a 107 punti base con il rendimento del Btp a 10 anni in rialzo al 4,38% e quello del 2 anni, più sensibile ai tassi, in lieve calo al 4,51%, alla vigilia dell'ultimo pronunciamento dell'anno delle agenzie di rating sull'Italia.

S&P Global Ratings il 13 novembre è infatti chiamata a rivedere il suo giudizio BBB+ con un outlook positivo su Roma. Il 30 gennaio aveva confermato il rating BBB+, ma aveva alzato l'outlook da stabile a positivo, premiando la resilienza fiscale e la prospettiva di una riduzione graduale del debito pubblico italiano (oltre 3.200 miliardi di euro).

Inoltre, secondo l’agenzia di rating, il consolidamento di bilancio «sta procedendo gradualmente, con un deficit che dovrebbe scendere al di sotto del 3% del pil nel 2026». Sulla carta l’outlook positivo può aprire la strada a un possibile miglioramento del rating, proiettando l’Italia verso il rating A.

Un upgrade di S&P avrebbe quindi un valore simbolico e reputazionale importante, perché rappresenterebbe un riconoscimento da parte di una delle tre principali agenzie di rating internazionali. Infatti attualmente solo Morningstar Dbrs colloca già l'Italia nella fascia A (low), ma occhio non va confuso con un rating A pieno o A+. Invece, S&P, Moody's, Fitch e Scope Ratings la mantengono nella fascia tripla B.

Tuttavia, per gli analisti il recente balzo dei rendimenti dei titoli di Stato e l'incertezza nella gestione dei conti pubblici imporranno cautela. S&P potrebbe voler aspettare l’uscita del Paese dalla procedura per deficit eccessivo e l’esito delle elezioni nel 2027 prima di promuovere Roma.

Comunque per gli investitori un upgrade di S&P ad A sarebbe un passaggio importante per la percezione del rischio sovrano italiano e per il posizionamento dei titoli di Stato italiani sui mercati internazionali. Cinque i principali effetti potenziali.

1) Maggior credibilità e affidabilità percepita. Un rating A rappresenterebbe un riconoscimento…

2…

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