Dollar-dirham. Le billet vert gagne 5,9% en deux mois: les effets sur l’économie marocaine

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Le dollar s’est nettement renforcé face au dirham en septembre et en octobre, gagnant près de 5,9% en seulement deux mois. Ce retournement survient alors que les échanges extérieurs sont sous tension, le déficit commercial s’étant creusé de 25,4% à fin septembre.

Le dollar a nettement repris de la vigueur face au dirham au cours des mois de septembre et octobre. Après avoir évolué autour de 9,15 dirhams en début d’année, son cours moyen a atteint 9,84 dirhams en octobre, en hausse de 7,4% par rapport à janvier. Le changement de rythme s’est produit en septembre, avec un cours moyen de 9,47 dirhams (+2% sur un mois), avant une nouvelle progression en octobre (+3,8% sur un mois). En deux mois, le dollar a ainsi gagné près de 5,9% face au dirham.

Cette évolution s’explique en grande partie par le retournement de la parité euro-dollar sur les marchés internationaux. La monnaie européenne, après une forte appréciation en 2025, avait poursuivi sa progression face au billet vert au début de 2026, atteignant près de 1,20 dollar à fin janvier.

La tendance s’est ensuite inversée. À fin septembre, l’euro s’échangeait autour de 1,14 dollar. Il affichait néanmoins une appréciation moyenne de 3,8% sur les neuf premiers mois de l’année en glissement annuel. Le repli de la monnaie européenne, particulièrement marqué au deuxième trimestre, a notamment été favorisé par les anticipations de taux d’intérêt plus élevés aux États-Unis, dans un contexte de persistance de l’inflation et de résilience de l’activité économique américaine.

Dollar/dirham: le cours moyen mensuel entre janvier et octobre 2026. (Source: Bank Al-Maghrib)

Les politiques monétaires américaine et européenne ont également contribué aux fluctuations des deux devises. La Réserve fédérale américaine a relevé ses taux directeurs à la mi-septembre, avant de les maintenir dans une fourchette de 3,75% à 4% lors de sa réunion du 28 octobre dernier. La Banque centrale européenne a, pour sa part, maintenu son taux de dépôt à 2,50% le 29 octobre, tout en soulignant les risques pesant sur les perspectives de croissance de la zone euro.

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