Six mois avant la démission de Jensen Huang, un fonds new-yorkais alertait déjà sur le «problème chinois» de Nvidia

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En mai, un trader pointait déjà du doigt la proximité du patron de Nvidia avec une dirigeante d’un client singapourien, Alice Huang. À l’époque, Wall Street n’y a pas prêté…

En mai, un trader pointait déjà du doigt la proximité du patron de Nvidia avec une dirigeante d’un client singapourien, Alice Huang. À l’époque, Wall Street n’y a pas prêté attention.

C’est un document auquel personne n’avait prêté attention au moment de sa parution, mais qui prend aujourd’hui une tournure particulière. Le 13 mai dernier, un petit fonds, Culper Research, publie une note de 40 pages expliquant sa méfiance vis-à-vis du géant technologique Nvidia. Et ce, en raison d’une fragilité résumée dans le titre de l’étude, et qui a éclaté ces derniers jours : «NVIDIA (NVDA) : le problème chinois» («NVIDIA (NVDA) : The China Problem» en anglais).

À l’époque de la publication, Jensen Huang, patron de la firme, atterrit à Pékin aux côtés de Donald Trump et d’Elon Musk. L’action de l’entreprise bat un record en gagnant 3% le lendemain. Personne ne s’attarde alors sur ce fonds qui écrit d’habitude sur des petites capitalisations inconnues. Dans sa note, Culper Research se justifie sur son choix de vendre à découvert l’action Nvidia, pourtant première capitalisation boursière au monde. Ce pari contre l’entreprise n’est pas un «pari contre l’IA», écrivent-ils, mais il serait motivé par une connivence suspecte et «importante» entre Nvidia et la Chine.

Rien de ce qu’avance Culper n’est prouvé à ce jour. Mais six mois avant la révélation de la relation extraconjugale du dirigeant de la firme avec une femme suspectée d’être une espionne pour le compte de Pékin, la note, passée inaperçue, décrivait déjà des liens étroits entre la compagnie et la Chine. Premièrement, alors que Nvidia assure ne plus vendre de puces d’IA en Chine depuis les restrictions américaines d’avril 2025, Culper estime tout de même que plus de 20% de ces revenus restaient tirés par la demande chinoise via des intermédiaires d’Asie du Sud-Est.

Nvidia prenait la défense de sa partenaire, en certifiant qu’elle n’avait aucun actionnaire chinois.

Opening of the article, excerpted from Le Figaro Économie. To read the rest, open the article on the publisher's site.